СД Хэдхантера рекомендовал рекордные дивиденды: 907 рублей на акцию. На момент объявления дивидендная доходность составила более 22%. Теперь ждём собрания акционеров, чтобы дивиденды одобрили: оно состоится 6 декабря.

Последний день для покупки акций Хэдхантера перед дивидендами – 16 декабря (если одобрят).

Но нужно учитывать, что это разовая выплата, т.к. компания делится нераспределённой прибылью. Дальше дивидендов будет меньше. Насколько? Постараюсь спрогнозировать.

Расчётная прибыль за 2024 год составит 14,5 млрд рублей, за 2025 год (если у компании всё пойдёт по плану) – около 18-20 млрд рублей, за 2026 – 22-24 млрд рублей. Возьмём за базовый сценарий 19 млрд в 2025 и 23 млрд в 2026 году.

Инвесторы у нас любят Норникель из-за высоких дивидендов, которые он традиционно платил. Однако я никогда не был акционером компании, т.к. Норникель с 2020 года оценивался неадекватно дорого на фоне сырьевого суперцикла. А сейчас он недостаточно дёшев с учётом всех рисков и снижения прибылей. Видимо, потому что акционеры крепки дивидендной памятью.

Давайте посмотрим на последний отчёт Норникеля и прикинем на коленке, какие могут быть дивиденды у компании.

❗️Отмечу сразу, что отчёт РСБУ – он в отличие от МСФО не включает результаты дочек. Но ключевые дивизионы в РСБУ есть – обычно результаты от МСФО отличаются процентов на 15-20% в пользу последнего. Поэтому мысленно можете все цифры умножать на 1,2.

Выручка за 9 месяцев 2024 года выросла всего на 4%, до 644 млрд рублей. Это обусловлено ростом мировых цен на медь, который был частично компенсирован снижением мировых цен на металлы платиновой группы. В абсолютных цифрах продажи по-прежнему проседают, а добыча не снижается – происходит затоваривание складов. В будущем это, конечно, скажется плюсом при росте цен и дефиците металлов, но сейчас это гиря на «ноге» финансовых результатов.

Х5 Group представила довольно сильные результаты: сеть магазинов продолжает расти и развиваться, а отсутствие возможности платить дивиденды буквально заставляет компанию реинвестировать в своё развитие. И это сказывается на финансовых результатах.

Чистая розничная выручка X5 Group за 9 месяцев 2024 года выросла на 25% до 2,8 трлн рублей. За 3 квартал же чистая выручка выросла на 22,7% до 975,1 млрд рублей.

Продажи цифровых бизнесов тоже растут: за 9 месяцев рост на 69,5% до 138,66 млрд рублей. Доля выручки от них в общем котле пока небольшая, но темпы роста радуют.

Сопоставимые продажи выросли на 14,6%, трафик – на 2,6%, а средний чек – на 11,5% до 528,2 рублей. Инфляция пока идёт ритейлеру на пользу.

За 3 квартал открыт 581 новый магазин, а за 9 месяцев – 1575. Всего под управлением группы находится более 26 тысяч торговых точек.

Небольшие новости по Озон Фармацевтика. Я капитально разбирал бизнес тут.

Появилась цена размещения: 30-35 рублей на акцию. В ходе IPO будет предложено до 10% уставного капитала, т.е. капитализация компании составит 30-35 млрд рублей.

Старт заявок начался 11 октября, завершится 16 октября.

Ранее я оценил компанию в 100-120 млрд рублей, т.е. исходя из параметров IPO справедливая цена акции может составить 100-120 рублей.

Но тут нужно учитывать, что в оценку заложен оптимистичный сценарий, при котором прибыль растёт на 25-30% в год, как это закладывает менеджмент. Если же цифры скорректировать на рост 15-20% (как происходит сейчас), то оценка смещается до 50-75 рублей.

Но всё равно это выше цены размещения.

По мультипликаторам Озон Фармацевтика выглядит дешевле конкурентов:

Эталон поделился операционными результатами за 9 месяцев 2024 года. И вроде бы на первый взгляд всё отлично. Результаты рекордные! Но посмотрим, что стоит за этими цифрами и так ли всё хорошо на самом деле.

Так, продажи Эталона за 9 месяцев выросли на 59% до 541,9 тысяч квадратов. Стоимость заключенных контрактов выросла на 77% до 115,5 млрд рублей. В результате денежные поступления увеличились на 37% до 72,2 млрд рублей.

Но что по 3 кварталу 2024 года? Тоже вроде бы всё хорошо. Так, продажи выросли до рекордных 157,3 тысяч квадратов. Но при этом в денежном выражении продажи упали на 2% до 36,9 млрд рублей. Это, конечно, на 18% выше, чем годом ранее, но квартальная динамика показывает падение!

В чём причина?

Цена квадрата вроде бы выросла, продажи рекордные… Но на самом деле в 3 квартале 2024 года рост цен на недвижимость в массе своей сильно замедлился, а на ряд объектов – сильно упал. Особенно в среднем ценовом сегменте, где и работает Эталон.

Вчера компания «Озон Фармацевтика» официально объявила об IPO на Мосбирже. Давайте разберёмся, что это за бизнес и стоит ли в него вписываться. Заваривайте чаёк, поехали!

Прежде всего укажу, что Озон Фармацевтика (дальше для краткости буду писать ОФ) не имеет никакого отношения к маркетплейсу Озон, который уже торгуется на Моське под тикером OZON. Это две совершенно не связанные компании – просто «однофамильцы».

ОФ возникла в 2001 году в Самарской области (Самара и Жигулёвск).

Сейчас в её структуру входят следующие производственные активы:

👉«Озон» и «Озон Фарм» — два современных завода с 16 производственными участками, именно на них и производятся дженерики посредством химического синтеза

👉«Озон Медика» — обособленная производственная площадка (пока находится в стадии строительства), которая специализируется на разработке и производстве препаратов для лечения онкологических и тяжелых аутоиммунных заболеваний

Во-первых, компания после завершения редомициляции обещала выплатить «особый дивиденд» в размере 640-700 рублей (от 32 до 35 млрд рублей) – я так понимаю, из нераспределённой прибыли. Учитывая, что стоимость расписок HeadHunter на Мосбирже по итогам последнего дня торгов 9 августа составила 3908 рублей, дивидендная доходность инвесторов составит 18% годовых.

После компания будет придерживаться дивидендной политики, включающей распределение от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли ежегодно. При этом менеджмент подтвердил намерение выплачивать акционерам все денежные средства, которые не используются для финансирования текущей деятельности и долгосрочного развития.

Евротранс – парадоксальная компания. Очень дорого продавшись на IPO, она закономерно начала падать к справедливому значению. Но достигнув его, акция продолжила падение. При этом финансовые показатели компании растут, причём даже с опережением плана. Что тут не так?

Давайте разбираться.

Евротранс очень сильно отчитался за 1 полугодие 2024 года. Выручка выросла аж на 61% до 81,3 млрд рублей, операционная прибыль – на 59% до 7,3 млрд рублей, скорр. EBITDA – на 63% до 7,9.

Чистая прибыль тоже не подкачала: рост на 51% до 3,8 млрд рублей.

Вы знаете, я довольно скептически отношусь к 3 эшелону. Но взлёт более чем на 20% ОВК я не мог пропустить и не могу не прокомментировать. Этот взлёт значит как минимум две вещи:

1. На рынки вернулись физики, готовые активно лудоманить на третьем эшелоне и зарабатывать деньги;

2. На рынки вернулась ликвидность, которая обязательно перетечёт в голубые фишки.

Т.е. наш рынок скорее жив, чем мёртв. И это хорошо.

Но вернёмся к вагонам. Обусловлен ли взлёт только пампом? Вы не поверите – нет. Взглянем с точки зрения фундаментала.

Компания ОВК занимается производством железнодорожных вагонов и полувагонов. Сейчас, по разным оценкам, от 40% до 60% выручки формирует гособоронзаказ. Остальное – гражданская продукция. Спрос стабильно растёт.

В 1 полугодии 2024 года выручка компании выросла аж на 96% до 66,6 млрд рублей.

Сюрпризы продолжаются. Недавно Газпром опубликовал очень хорошую отчётность. Теперь и Роснефть. А мои фавориты – Лукойл и Татнефть – увы, пока не блещут. Интересно, с чем это связано? Есть о чём подумать. Но вернёмся к Роснефти.

Выручка по МСФО по итогам 1 полугодия 2024 года выросла на 33,4% г/г до 5,174 трлн рублей, EBITDA выросла на 17,8% до 1,65 трлн рублей, а чистая прибыль – на 26,9% до 773 млрд рублей.